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日债收益率飙升背后：加息预期、央行撤退、财政风险、全球债券抛售潮同时发酵

Tue, 08 Sep 2026 13:40:41 +0800

智通财经APP获悉，政府债券通常被视为最安全的投资资产之一，这是因为人们认为，发行方——即政府——破产的可能性相对较低。在全球主要政府债券市场中，规模达7.5万亿美元的日本政府债券市场几十年来一直被视为最稳定的市场之一。

但近期，投资者开始要求更高的回报率才愿意持有日本政府债券，因为他们正为日本更高的利率以及其他风险做准备。这推动债券价格下跌，而债券收益率——与价格走势相反——则大幅走高。9月初，日本10年期国债收益率升至3%，为本世纪以来首次达到这一水平。

市场开始担忧，日本庞大的政府债券供应是否有足够的需求来吸收，否则收益率可能进一步走高，且其影响可能远远超出债券市场。持续走高的收益率将推高日本各个领域的借贷成本，影响家庭、企业以及政府本身——考虑到日本已经拥有全球最高的债务负担之一，这尤其值得关注。

日本10年期国债收益率升至1996年以来最高水平

有几个因素正在推动日本政府债券收益率大幅上升。以下是主要原因。

1、更高的利率

6月，日本央行将政策利率上调至1%，为31年来最高水平。尽管按照全球标准来看这一水平仍然较低，但这次加息标志着日本数十年来维持超低利率和负利率政策的重大转变。投资者也越来越确信，日本央行很快将再次加息，目前隔夜指数掉期已经完全计入9月加息的预期。持续高于日本央行2%目标的通胀、以及更高的能源成本和日元疲软带来的额外压力，都进一步增强了日本央行继续收紧货币政策的理由。

日本回归较高利率的趋势预计将延续

向更高利率转变正在帮助推高政府债券收益率。当日本央行提高政策利率时，其他低风险投资所能获得的回报率往往也会随之上升。这会使现有债券的吸引力下降，推动其价格下跌，并带动收益率上升。市场对未来进一步加息的预期也会产生同样的影响。

近期政策制定者释放的信号进一步强化了这种预期。日本央行最鹰派的理事之一高田创最近没有排除大幅加息以及连续加息的可能性，这表明日本央行可能会更快收紧政策。美国财政部长斯科特·贝森特也进一步公开施压日本提高利率。

2、日本央行退出债券市场

日本央行长期以来一直是日本政府债券的主导买家。多年来，大规模购买债券一直是日本央行刺激经济、摆脱长期通缩努力的关键组成部分——购买大量债券会推高债券价格并压低收益率，从而降低借贷成本，鼓励整个经济中的消费和投资。从2010年前后开始，日本央行逐步扩大债券购买规模，到2023年，其持有的日本政府债券约占全部未偿还日本国债的54%。

日本央行仍主导日本债券市场

但如今，随着日本摆脱通缩、也不再专注于通过购买债券来支持经济，日本央行开始缩减其在债券市场中的存在。此举部分目的是在经历多年大规模购买压低收益率、并减少其他投资者交易活动之后，恢复市场功能。截至7月，日本央行持有的日本国债较一年前减少了47.8万亿日元，是自1997年有数据记录以来最大的降幅。

日本央行债券持仓以创纪录速度下降

但日本央行的退出在市场中留下了一个巨大的空缺，而商业银行和寿险公司等私人投资者一直不愿填补这一空缺，使需求持续疲弱。尽管日本央行表示，从明年4月开始将停止进一步缩减债券购买规模，但这并不意味着其庞大的债券持仓将停止下降。随着其已经持有的债券到期，即使日本央行停止主动减少对新发行债券的购买，其持仓仍将继续缩减。

3、对日本债务规模的担忧

对日本政府财政方面的担忧也正在打压日本国债。这个债台高筑的政府已经公布了一份日本经济发展路线图，计划在截至2041年的14年期间进行超过370万亿日元(2.3万亿美元)的投资。尽管目前尚不清楚其中有多少将涉及新增政府支出，但这一计划本身在规模和范围上都是前所未有的。

日本政府国债未偿债务持续增长

政府支出增加的前景令一些投资者感到不安，因为新增支出和减税措施如果没有其他资金来源，通常意味着政府需要通过发行更多债券来借入更多资金。当债券供应增加时，其价格通常会下跌——而投资者不希望被套在可能贬值的资产上，这导致他们抛售债券，进一步打压债券市场。

未来还将有更多政府支出。日本首相高市早苗计划将该国食品销售税下调两年，但尚未说明这项措施将如何获得资金支持。日本防卫省希望在4月开始的财年中支出约560亿美元，而随着高市早苗准备在今年晚些时候启动新的军事扩张计划，最终支出规模可能会大幅增加。

4、全球债券抛售潮

由于担心能源驱动的通胀以及政府支出增加，投资者一直在抛售全球其他地区的政府债券。这轮抛售已将多个主要经济体的借贷成本推升至多年高位。在英国，10年期国债收益率已经升至2008年以来的水平，30年期收益率则触及1998年以来最高水平。德国10年期国债收益率升至2011年以来最高水平。美国10年期国债收益率也触及2025年1月以来未见的高点。

长期政府借贷成本上升

由于投资者会比较不同国家政府债务所能提供的回报率，其他主要债券市场收益率的上升也可能给日本收益率带来上行压力。例如，如果美国国债突然提供更高的回报率，那么按照现有收益率计算的日本国债对投资者而言就会相对缺乏吸引力，从而对日本国债价格形成下行压力，并推动收益率走高。

有理由认为，全球债券市场面临的压力可能会持续。交易员也越来越押注，一些央行今年将加息、或者推迟原本预期的降息，这可能令债券价格继续承压，并使全球借贷成本维持在较高水平。

电子单周主力净流出376亿，这些板块正被资金抢筹

Tue, 08 Sep 2026 13:35:49 +0800

本周（8月31日至9月4日）A股市场呈现跌多涨少的调整格局，31个申万一级行业中14个上涨、17个下跌，市场风格延续高低切换。资金层面，全行业主力资金合计净流出约678亿元，其中电子单一行业净流出超376亿元，TMT赛道合计失血约450亿元；与之相对，传媒、农林牧渔、商贸零售等消费与服务方向获资金接力流入，市场资金由“科技+资源”向“消费+服务”迁移的迹象进一步清晰。

主线速递

高低切换延续，市场重回跌多涨少格局

本周行业涨跌幅呈现结构性调整特征，上周“27涨4跌”的普涨修复未能延续，13个行业由涨转跌。传媒以约6.03%的周涨幅居首，银行上涨约4.03%，农林牧渔上涨约3.34%、连续两周位居涨幅前列；跌幅端集中于前期强势方向，电子、有色金属分别下跌约5.36%、5.01%，建筑材料、通信、电力设备跌幅均超3.9%。

量能上，31个行业合计成交约9.73万亿元，环比下降1.24%，连续第四周缩量但降幅较上周的12.02%大幅收窄。结构上“权重热点缩量、轮动方向放量”特征鲜明：电子成交额稳居首位但缩量约12.5%，有色金属、医药生物缩量幅度居前；传媒成交额环比激增约137.8%，房地产、商贸零售分别放量约62.3%、45.0%。

资金面成为本周最关键的信号。16个行业净流入、15个净流出，流出前5大行业（电子、有色金属、通信、电力设备、银行）合计流出约752亿元，约占全部净流出的85%；流入端传媒以67.25亿元居首，农林牧渔、商贸零售、轻工制造、国防军工紧随其后，消费链条承接迹象明显。换手率方面，31个行业平均周换手率约8.30%，连续第三周走低，但传媒换手率由9.49%大幅升至16.37%，成为交投热度提升最显著的方向。

热门主线拆解

餐饮旅游量价温和齐升液冷服务器尾段放量下跌

文化传媒板块本周呈“先扬后抑再反弹”的V型走势，全周累计上涨约5.50%，主力资金累计净流入约42.02亿元，是热门主线中资金面最强的方向，8月31日、9月4日两度单日大幅净流入均伴随指数明显上涨。个股层面94只成分股87涨7跌，平均涨幅约6.96%，龙版传媒大涨约61.14%居首，芒果超媒上涨约50.18%且周成交约190亿元，欢瑞世纪上涨约42.97%；蓝色光标周成交约281亿元居板块之首，“内容IP+广电系”构成双主线。

餐饮旅游板块本周成交逐级抬升，9月4日放量至周内最高的约83亿元，全周累计上涨约2.27%；主力资金累计净流入约4.66亿元，5个交易日中4日净流入，节奏最为平稳。个股27涨8跌1平盘，云南旅游上涨约21.15%居首，张家界、桂林旅游涨幅在7%以上，凯撒旅业、锦江酒店成交居前但涨幅温和，弹性品种集中于中小市值旅游目的地股。

液冷服务器板块本周累计上涨约3.08%，但节奏出现明显转折：9月4日成交放大至周内最高的约689亿元，指数却单日大跌3.21%，主力资金单日净流出约40.62亿元、超过周初的流入规模，高位兑现信号明确。个股36涨22跌，鸿富瀚上涨约26.55%居首，金富科技、海鸥股份、捷荣技术涨幅均超22%；权重端浪潮信息周成交约495亿元居首但仅微涨0.36%，题材股领涨与权重滞涨的分化格局明显。

热门板块机构观点

超长假期催化，酒店餐饮估值底部待修复

中银证券维持社会服务行业“强于大市”评级，指出中秋国庆预订热度提前升温，长线及出境游需求有望持续释放。中信建投认为中报落地后应关注行业供给优化与自身经营质量提升的标的，酒店板块RevPAR自2025年四季度开始修复、供给边际收窄，餐饮板块进入供给优化期、龙头份额提升。

中金公司指出，2026上半年旅游需求表现平淡、关注长假催化。中秋与国庆双节仅间隔3天，多地高校连放13天，去哪儿数据显示"中秋国庆"酒店提前预订量同比增长近四成，超长假期或对三季度长线游及核心景区客流形成正向支撑。国金证券认为，餐饮行业仍处消费环境调整与竞争格局优化阶段，头部企业凭借品牌影响力、供应链能力及规模效应，盈利韧性逐步体现，茶饮赛道连锁化率持续提升、高性价比品牌依托加盟扩张仍具成长空间。

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跨越三个世纪的百年金店A股退市，市值仅1.97亿

Tue, 08 Sep 2026 13:34:51 +0800

1895年，清光绪二十一年，奉天城四平街铜行胡同的出颖胡同，一家名为"萃华新首饰楼"的金店悄然开业。创始人关锡龄出身瓜尔佳氏，是镶黄旗锡伯族人，清末官至大名府知府。他变卖祖上房产，加上积攒，在奉天城的银楼街选址开店。

这家金店便是后来的萃华珠宝。它曾为末代皇帝溥仪制作皇冠，被商务部认定为"中华老字号"，2014年登陆深交所。然而就在今年9月6日晚，萃华珠宝公告称因未能在规定期限内披露年报，触及规范类退市情形，深交所将决定终止其股票上市交易。此时股价已跌至0.77元，市值仅剩1.97亿元。

一个跨越三个世纪的百年品牌，上市仅十二年后便以如此狼狈的方式告别资本市场。这背后，是一场关于贪婪、盲目与失控的悲剧。

百年招牌的上市迷途

开店初期，关锡龄聘请资深金银店老板祝玉堂为大掌柜，经营首饰为主，兼营金银条宝、珠石钻翠。萃华金店掌柜们经营得当，在同行中独占鳌头。二十世纪二十年代末至三十年代初，萃华发展至鼎盛时期，成为沈阳金银业中公认的"龙头老大"。

然而，时代的洪流从不眷顾任何人。1939年，日伪当局强令萃华金店改营百货；抗战胜利后虽重操旧业，但1949年后又因政策调整停业转行。几经沉浮，直到1985年，在改革开放背景下，沈阳市政府支持复业，由沈阳金银制品厂出资，萃华金店才正式复业。

2004年，萃华企业转制为股份制公司；2006年，被商务部认定为"中华老字号"。2008年，公司更名为沈阳萃华金银珠宝股份有限公司。2014年11月4日，萃华珠宝在深交所中小板上市，成为沈阳市珠宝首饰业和老字号企业中的第一家上市企业。

上市后的萃华，头顶"中华老字号"的光环，背靠百年品牌的历史积淀，本应走上一条稳健发展的道路。然而现实远非如此。

2020年，萃华珠宝接连收到三份监管文件。辽宁证监局行政监管措施决定书指出，子公司2015年向武汉阜康金银制品有限公司借款3795万元，未召开董事会，未及时披露；存货管理制度不健全，部分代保管存货未按规定单独存放和记录。深交所年报问询函则追问了公司2019年营业收入同比下降15.56%、经营现金流大幅下滑、应收账款同比激增82.56%等异常。同年8月，深交所再发监管函，再次提及上述对外借款未履行审议程序和信息披露义务。

三份监管文件揭示了一个清晰的现实：早在六年前，这家百年老店的内控漏洞和主业疲态就已暴露在监管视野之下。钱怎么花、货怎么管，公司自己都说不清楚。而营收连年下滑、现金流持续恶化，则说明主业早已失去增长动力。这些"病灶"当时未被根除，六年后演变成了灾难。

从黄金到锂盐的致命一跃

2022年，一个关键转折点到来。

彼时，国内锂盐价格正处于历史高位，新能源赛道炙手可热，多家上市公司纷纷跨界布局锂电产业。萃华珠宝的初代实控人郭英杰萌生退意，而四川锂行业商人陈思伟则看到了机会。

2022年中，陈思伟通过"股份协议转让+表决权委托"的方式入主萃华珠宝。同年11月，萃华珠宝以6.12亿元现金的高溢价，收购陈思伟控制的思特瑞锂业51%股权，上市公司就此开启"黄金+锂盐"的双主业模式。

这笔交易从一开始就充满争议。深交所曾下发关注函，就其高溢价跨界收购一事进行追问。市场也在质疑，一家百年珠宝老店，为何要斥巨资跨界进入一个完全陌生的行业。

萃华珠宝在公告中称，看好新能源相关产业的未来市场前景，计划通过布局新能源锂电行业为公司未来业务发展提供多样性，提升上市公司竞争力。思特瑞锂业则作出了"三年累计净利润3亿元"的业绩承诺。

然而，这场跨界豪赌从一开始就埋下了隐患。一方面，6.12亿元的现金收购极大推高了公司的债务水平。萃华珠宝的资产负债率从2022年的58.06%迅速攀升，此后持续维持在69%左右的高位。有息负债从2022年末的15亿余元快速增长至2025年末的超21亿元。

另一方面，锂盐业务并表后却长期亏损。2023年和2024年，思特瑞净利润分别亏损了1.86亿元和6509.77万元。锂价持续下跌，碳酸锂最低跌破6万元/吨，思特瑞不赚反亏。锂盐业务非但没能贡献增量，反而吞噬利润与现金流。

更致命的是，这场跨界收购还埋下了治理失控的种子。陈思伟既是上市公司实控人，又是被收购标的的原控制人，这种"左手卖、右手买"的关联交易，为后续一系列内控问题埋下了伏笔。

一颗炸弹的连环引爆

2026年1月28日，萃华珠宝突然丢出一枚"炸弹"：公司及子公司对6家银行的借款出现逾期，逾期本金合计2.34亿元。

这则公告让市场措手不及。此前谁也没想到，这家百年老店的资金链已经脆弱到了这种程度。股价应声暴跌，投资者的信任在一夜之间崩塌。

但这才只是开始。债务逾期像滚雪球一样越滚越大。5月5日，累计逾期本金达到6.38亿元；7月23日，数字攀升至9.81亿元；到了8月28日，这个数字定格在了10.72亿元。十多家金融机构提起诉讼或仲裁，萃华及其子公司的45个银行账户被冻结，其中4个是基本账户。这就相当于一家企业的"大动脉"全部被堵死，资金只出不进。

更残酷的现实发生在沈阳中街。这里是萃华珠宝的魂。1895年，萃华就在这条街上诞生。一百多年后，当记者推开萃华"总号"的大门时，看到的却是空无一人的柜台和空空荡荡的展示柜。这家年营收过亿、利润最高时超过3000万元的直营店，彻底关门了。

"千盛百货店"已经撤柜。"中兴店""商业城店""铁西百货店"虽然还在营业，但早就从直营变成了加盟。一位加盟店店员说得直白："我们原来也是直营店，后来拿不到货，就变成了加盟店。"

一家百年品牌的直营体系，就这样在资金链断裂的冲击下土崩瓦解。

比停业更可怕的，是财务这颗"定时炸弹"终于爆了。2026年4月，会计师在盘点存货时发现了一个致命问题：账面上的存货数量，和仓库里实际的数量，对不上。而且不是小数目。公司账上写着37.23亿元的存货，审计机构却根本没法确认这些东西到底存不存在。审计报告措辞谨慎但意思很明白："我们已执行监盘、访谈等审计程序，但仍无法获取充分、适当的审计证据。"

消息传出，*ST萃华连续八个交易日跌停。股民们想跑都跑不掉。

紧接着是监管的重锤。2月9日，辽宁证监局对萃华立案调查。8月6日，监管初步查明，萃华披露的部分年度财务信息涉嫌虚假记载。当天晚上，萃华上市以来的两任实控人郭英杰和陈思伟，同时因涉嫌信披违法违规被证监会立案调查。一个百年品牌，被坐实了财务造假的嫌疑。

屋漏偏逢连夜雨。萃华聘请的审计机构立信中联会计师事务所，偏偏在这时候被财政部暂停执业6个月。年报披露最要命的时候，审计机构没了。公司被迫紧急换人，但时间已经来不及了。

4月30日，萃华年报"难产"。5月6日，公司因"未按规定披露定期报告"，年内第二次被证监会立案。7月7日，股票简称从"ST萃华"变成"*ST萃华"，被实施退市风险警示。

从这天起，*ST萃华连续六个交易日跌停。股价从1月28日盘中高点的16.2元，一路狂泻到停牌前的0.77元。跌幅超过95%。一千块钱进去，五十块钱出来。

到2026年8月，*ST萃华面前已经横着三条绝路。第一条叫规范类退市。年报迟迟出不来，9月6日的宽限期眼看就要到了。第二条叫交易类退市。8月6日市值首次跌破5亿元，8月27日股价首次跌破1元面值。连续17个交易日市值低于5亿元，按照规则，退市只是时间问题。第三条叫重大违法类退市。财务造假如果最终坐实，直接触及重大违法强制退市。

9月6日晚，*ST萃华发布最后一份公告：因触及规范类退市情形，深交所将决定终止公司股票上市交易。公司股票自9月7日起继续停牌。

一个跨越三个世纪的百年品牌，就这样告别了资本市场。

谁杀死了百年萃华

一家131年的老店，从上市到退市只用了12年。杀死它的，不是竞争对手，不是市场周期，而是它自己。

第一个致命伤是主业长年萎靡不振。上市之后的萃华，既没有把百年品牌的故事讲好，也没有把直营网络铺开。457家门店里433家是加盟，直营只有24家。品牌控制力几乎为零，华南市场始终打不进去。到2018年收入缩水到26.93亿元，净利润仅剩1880万元。主业孱弱，企业就没了底气，就容易走歪路。

第二个致命伤是那场豪赌。2022年锂价最高的时候冲进去，花6个多亿买了一个自己不熟悉的行业。结果是高负债背上了，亏损业务接盘了，锂价一跌，思特瑞两年亏了2.5个亿。所谓"第二增长曲线"，变成了吞噬现金流的黑洞。

第三个致命伤是治理彻底失守。从子公司私下借款不披露，到37亿存货账实不符，再到财务信息涉嫌虚假记载，萃华的内控早已形同虚设。两任实控人同一天晚上被查，说明问题不是一天两天，而是系统性的溃烂。

第四个致命伤是资金链彻底断裂。10.72亿元债务逾期，45个银行账户冻结，直营店一家接一家关门。当一家企业连最基本的现金流都保不住，再耀眼的百年招牌也只是一块木头。

苏商银行特约研究员付一夫说得精准："巨额债务逾期导致资金链断裂，年报难产，存货真实性与内控有效性备受质疑，这些问题交织在一起，反映出公司在治理和经营方面都出现了严重问题。"

2026年9月6日，当*ST萃华正式公告退市时，这家曾为溥仪做皇冠、曾亮相戛纳红毯、曾被誉为"关东珠宝第一店"的百年老店，留给市场的最后一幕，是一纸公告和0.77元的股价。

从1895年奉天中街的一间金店，到2026年深交所的一纸退市决定。131年的光阴，败给了短短数年的贪婪与失控。百年金字招牌，终究被自己亲手砸碎。

这个故事留给我们的，不过是一句老生常谈：再辉煌的历史，也经不起盲目的扩张；再响亮的招牌，也扛不住失控的治理。一家企业的生命，从来不是靠"老字号"三个字维系的。它需要的是对主业的坚守、对风险的敬畏，以及对规则的尊重。

萃华倒下了，但愿它不会白死。

极兔速递授出4570万股奖励，涉及金额约4.42亿港元

Tue, 08 Sep 2026 11:08:34 +0800

9月7日消息，极兔速递公告，公司根据2024年股份激励计划向210名身为集团雇员的承授人授出合共45,696,708股B类股份的相关奖励。股份于授出日期的收市价为每股9.665港元。按照该股价计算，涉及金额约4.42亿港元（约人民币3.78亿元）。极兔表示公司认可集团雇员的贡献，并认识到吸引及挽留人才的重要性。据了解，今年以来极兔累计进行45次回购，合计回购1.30亿股，累计回购金额11.85亿港元。

珍视明滴眼液被检出不合规，回应：或与运输温度、放置方式有关，不会影响IPO进程

Tue, 08 Sep 2026 11:01:55 +0800

据国家药监局9月4日发布的《关于37批次不符合规定药品的通告》显示，经5家药品检验机构检验，共13家企业生产的37批次药品不符合规定。经北京市药品检验研究院检验，标示为珍视明（江西）药业股份有限公司（简称“珍视明”）、成都青山利康药业股份有限公司生产的共23批次妥布霉素地塞米松滴眼液不符合规定，不符合规定项目涉及性状、粒度和无菌。其中，珍视明药业生产的共10批次妥布霉素地塞米松滴眼液被检出不符合规定，不符合规定项目涉及性状、粒度。

通告一出，“珍视明滴眼液无菌不合格”迅速冲上热搜。9月6日，针对国家药监局的通报，珍视明品牌经理陈硕向蓝鲸新闻记者表示：“涉事产品不存在无菌问题，珍视明涉事产品主要是性状和粒度不符合规定，根据我们目前初步调查结果，这与运输的温度、放置的方式存在非常密切的关联。目前，内部生产合规且留样合格，产品安全性无虞，未收到消费者不良反应投诉。”值得注意的是，珍视明药业目前正在申请IPO，市场担忧此事或对公司上市产生影响，对此，陈硕表示，涉事产品营收占比极低，不影响公司基本盘及IPO上市进程，整体风险可控。

资料显示，妥布霉素地塞米松滴眼液原研为诺华旗下爱尔康，截至目前国内共有9家药企获批，还包括齐鲁制药、兴齐眼药、恒瑞医药等。

国家药监局指出，对上述不符合规定药品，药品监督管理部门已要求相关企业和单位采取暂停销售使用、召回等风险控制措施，对不符合规定原因开展调查并切实进行整改。该局要求相关省级药品监督管理部门组织对上述企业和单位存在的涉嫌违法行为立案调查，并按规定公开查处结果。

据陈硕透露，珍视明方面在接到了国家药监局的相关通知后，已经采取了紧急管控措施，第一时间启动了三级响应：第一，停产：该品种全线停止生产，原料库封存；第二，召回：市面在售同品种全部发起召回，渠道端暂停销售使用；第三，溯源：把同品种市场退回样品按地域、批号重检，并复盘抽检样品的寄送链路。“目前已经完成不合格批次100%回收，同时通知市场退回其余批次产品，有效控制了本次风险范围。”陈硕表示。

对于此次产品被检测不合格的原因，陈硕向蓝鲸新闻记者透露：“我们的产品运输环境和放置方式的要求是10～20摄氏度，且要求直立摆放，经初步研判，可能是检测机构在抽检寄送相关产品的时候，气温低于0℃且存在非直立放置，导致相关产品检测不合格。而在实际生产销售环节，我们都严格按照相关要求来管理，应该不会发生类似情况。”不过，对于消费者在网购产品快递过程中可能存在温度、放置不符合要求的情况，陈硕解释称：“消费者网购过程时间比较短暂，不会出现类似问题。”

天眼查显示，康恩贝（600572.SH）是珍视明药业的第一大股东，持股比例约29.32%。据康恩贝2026年半年报，上半年珍视明药业实现营业收入、净利润分别为3.65亿元、5900.84万元，分别同比下滑0.19%、5.10%。今年6月，康恩贝在投资者互动平台披露，珍视明已完成股份制改造，后续将根据外部监管环境和资本市场进展，择机启动IPO相关工作。

对于此次事件对公司业绩影响，陈硕表示，涉事产品营收占比极低，停售及召回成本损失可控，不会对基本盘和全年业绩产生实质影响。此外，地方药监局已启动调查，尚无明确立案结果；IPO计划仍在常规推进中，公司正积极配合监管调查，该事件不会影响上市进程。

脑机接口从技术探索迈入临床落地拐点，佳量脑科学C+D轮融资数亿元

Tue, 08 Sep 2026 11:01:47 +0800

文丨罗曾

近日，杭州佳量脑科学股份有限公司（以下简称“佳量脑科学”）宣布连续完成C轮及D轮两轮融资，累计融资金额达数亿元人民币。

其中C轮融资由启明创投领投，老股东余杭国投、辰德资本继续投资，泰珑投资、浦耀信晔、建源西证、临港蓝湾基金、渝富高质基金、禾合创投跟投；D轮融资则由赛智伯乐、宽桥恒松及宁波国资等多家机构共同参与。

本轮融资释放出清晰信号：脑机接口产业正从前沿技术探索，迈入临床验证与产业化落地并行的新阶段，而佳量脑科学作为国内领先的数据驱动全栈脑机接口平台企业，正站在这一拐点之上。

成立于2020年、总部位于杭州并在新加坡设有国际化中心的佳量脑科学，秉持“Brain to Beyond｜从脑出发，超越边界”的愿景，聚焦脑疾病精准诊疗、闭环神经调控与脑健康管理。公司下一阶段的核心目标已从证明技术可行转向证明产品价值、扩大临床应用并形成商业化能力。本轮融资后，公司将围绕商业化与国际化持续投入：加快推进核心产品Epilcure™植入式脑机接口神经刺激系统的注册上市及商业化进程，持续推进Vivastep™等下一代神经接口产品的临床转化，并进一步完善脑科学数据和算法平台建设；在海外市场，将推进FDA、CE等国际注册及全球临床合作，依托杭州与新加坡的双中心布局，逐步建立面向国际市场的产品和临床合作体系。

在产品兑现方面，佳量脑科学已取得多项实质性突破。其研发的LaserRO™磁共振监测半导体激光治疗系统已取得国家三类医疗器械注册证，通过术前影像规划、立体定向植入和磁共振实时热成像监测，为药物难治性癫痫及脑部病变提供微创治疗方案，双波长激光和实时温度监测技术提升了消融的精准性。另一款S‑Deep™颅内深部电极（SEEG）也已获国家三类医疗器械注册证，用于颅内脑电信号采集及癫痫精准定位，并可作为植入式脑机接口系统的重要神经接口，与后续闭环产品形成协同。

备受关注的Epilcure™植入式脑机接口神经刺激系统，面向药物难治性局灶性癫痫，通过植入式电极持续监测颅内脑电活动，在识别异常信号后自动启动响应性刺激，实现基于脑电感知的闭环神经调控。该产品于2022年进入国家创新医疗器械特别审查程序，2025年完成110例确证性临床试验入组，累计完成120余例临床植入。与传统开环刺激不同，Epilcure™将感知、识别和干预结合，使神经调控走向个体化、响应式治疗，并持续积累长期颅内脑电数据，为治疗优化和产品迭代提供基础。在运动功能重建领域，Vivastep™闭环脊髓神经接口系统面向脊髓损伤及瘫痪患者，融合硬膜外脊髓电刺激、神经信号解码与闭环自适应调控，通过“感知—刺激—训练”协同帮助患者恢复站立行走能力。2025年完成国内首例植入，患者术后2个月内恢复自主站立及行走能力；2026年完成海外截瘫患者植入，迈出国际化重要一步，该项目目前已累计近20例临床植入。

佳量脑科学的核心竞争力在于其“智能硬件+多模态数据+AI大模型”三位一体技术体系。智能硬件层依托两大自研技术底座——STEMII精准神经外科技术平台覆盖术前规划、立体定向、神经接口植入及微创治疗，支撑S‑Deep™、LaserRO™等产品；BCMod脑机接口神经调控平台聚焦信号感知、解码和闭环调控，支撑Epilcure™、Vivastep™等产品。在多模态数据与AI层面，公司通过长期植入积累高信噪比的颅内神经信号数据，并将AI模型融入信号识别和调控决策，围绕脑电云平台、参数优化和个性化治疗方案构建垂直模型，使产品越用越“聪明”，设备交付后的商业价值随治疗迭代持续增厚。这一技术路径使公司能以统一底座支撑不同疾病和场景，未来更有望拓展至脑健康管理和脑机智能交互等非医疗领域。

在产业化能力方面，公司已获得4张国家三类医疗器械注册证，其中3张为创新医疗器械注册证，覆盖脑电采集、精准定位和微创治疗。公司已与全国50余家三甲医院建立临床合作网络，累计申请知识产权400余项、获得授权专利190余项，并依托省级工程研究中心和重点实验室强化转化能力。随着核心产品进入注册上市阶段，公司已完成医学事务、临床支持、市场准入和商业化团队搭建，全力推进产品从研发走向医院应用。

佳量脑科学创始人、董事长兼CEO曹鹏博士表示，行业竞争正从单点技术突破走向产品注册、长期临床验证和产业化能力的综合竞争，公司希望建立面向重大神经疾病的完整技术与产品体系，持续推进核心产品上市、临床应用和国际化布局，让中国原创神经医学技术真正进入更多医院和患者的治疗场景。

启明创投合伙人张奥认为，侵入式脑机接口正处于临床转化与产业化的关键拐点，佳量脑科学的全栈平台能力和扎实临床数据将加速核心产品商业化落地及海外注册。

赛智伯乐董事长陈斌指出，公司已形成从技术研发到注册申报的完整能力，看好其在神经调控和外科领域的产品协同及市场拓展。佳量脑科学正依托杭州与新加坡双中心布局，加快成为具有国际竞争力的脑科学创新企业。

长鑫科技午后大涨7%

Tue, 08 Sep 2026 10:57:24 +0800

9月7日午后，A股三大指数分化，创业板指拉升涨逾3%，沪指跌0.16%，深成指涨1.59%。农业、半导体芯片、算力硬件、泛消费等方向涨幅居前，沪深京三市上涨个股近3000只。

存储芯片概念震荡走强，聚辰股份涨超10%，恒烁股份、普冉股份、香农芯创、君正股份、佰维存储等涨幅靠前。

A股市值“一哥”长鑫科技午后大涨7%，市值再度逼近4万亿元。

新华传媒：筹划发行股份购买界面财联社控股权，股票停牌

Tue, 08 Sep 2026 10:47:25 +0800

9月7日晚，新华传媒公告称，公司拟以发行股份方式购买上海界面财联社科技股份有限公司控股权，预计构成重大资产重组，不构成重组上市。本次交易构成关联交易，交易对方初步确定为控股股东上海报业集团全资子公司上海报业集团文化新媒体投资管理有限公司等主体。公司股票已于9月7日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。目前交易尚处筹划阶段，标的资产估值及定价尚未确定。

央行连续第22个月增持黄金

Tue, 08 Sep 2026 10:33:56 +0800

国家外汇管理局9月7日公布数据显示，截至2026年8月末，我国外汇储备规模为34383亿美元，较7月末上升195亿美元，升幅为0.57%。

图片来源：国家外汇局

黄金储备方面，最新数据显示，2026年8月末，我国黄金储备为7673万盎司，环比增加65万盎司，为我国央行连续第22个月增持黄金。

20.99万元起，小米旗下最便宜车型上市

Tue, 08 Sep 2026 10:32:12 +0800

9月7日晚，小米澎程首发车型N70、N90正式上市。其中，五座增程SUV N70定价20.99万元起，七座增程SUV N90 Max定价26.99万元起。小米汽车官方宣布，小米澎程4分钟锁单突破10000台。

小米澎程是小米汽车旗下的智能可变大空间SUV系列。该系列最显著的特征是配备六条滑轨，二排、三排（N70没有三排）、中控台均可前后移动，前排座椅可以旋转。

值得注意的是，在此前的小米澎程技术发布会上，雷军曾表示Max为小米澎程系列车型最高配版，还会有标准版、Pro版发布。但在此次发布会上，雷军称：“我知道大家都希望N70起步价能定到20万以内，但是成本确实支持不了，所以标准版这次就先不上了。”即20.99万元的Pro版目前是小米澎程N70最基础的版本。这也是小米目前最便宜的车型。此前，小米SU7上市定价21.59万元，YU7上市定价25.35万元。