洞见财经

助力产业人才培养，希音获评“国家级高技能人才培训基地”

Mon, 25 May 2026 13:49:43 +0800

5月23日，“百万英才汇南粤”2026年高技能人才专题招聘活动在广州拉开帷幕。媒体从现场获悉，希音（SHEIN）等已获评2025年“国家级高技能人才培训基地”。在此次专题招聘活动的产教融合校企合作对接会上，希音作为广东省产教评技能生态链链主单位，分享了其赋能产业的实践路径。

依托自主时尚品牌以及覆盖160多个国家和地区的全球销售网络，希音在创新的数字化柔性供应链基础上，瞄准产业链上下游痛点，构建“岗位需求+技能培训+技能评价+就业服务”四位一体的人才培养模式，通过贯通“产业、教育、评价”三大环节，正打造出一条高效运转的人才供应链，为产业技能生态建设注入新动能。

人社部门数据显示，目前广东技能人才总量达2238万人，其中高技能人才843万人，两项指标均居全国首位。高技能人才的培养和高质量就业背后，离不开广东系统构建的产教评技能生态链。

当下，制造业与服务业深度融合，传统产业加速向数字化、智能化、绿色化转型，企业对复合型高技能人才的需求持续攀升。直面产业需求侧与人才供给侧的结构性错配，广东创新打造产教评技能生态链，推动企业深度嵌入人才培养全过程——从末端“用人”向前端“育人”延伸，变被动招聘为主动共建，通过课程共研、实训共建、评价协同等，让学生在校即掌握上岗核心能力，打通从“课堂”到“产线”的“最后一公里”。

手握企业自主评价与社会培训评价“双资质”，希音正加快完善产业技能生态的标准底座。2024年底已完成“质检员”“纤维检验员”“供应链管理师”等关键职业的适应性标准开发，并围绕新标准定制专项课程。这种“标准引领+实战培训”的模式显示，在学员返岗后，其所负责的核心业务指标均实现显著提升。同时，希音还将赋能触角延伸至供应链上游，携手订单量较大的供应商共建培育体系，深化与链员企业的学徒制合作，有效降低了产业链的人才培养成本。

目前，广东正创新引入“微专业”教学形态，纵深推进产教融合，致力于实现人才培养与产业迭代的“同频共振”。媒体从此次对接会上获悉，希音已锁定缝纫、制版及质检等关键岗位，正加快开发“微专业”配套建设指南，下一步将携手院校共建课程体系与技能认证标准，培养既懂数字技术又精通服装工艺的复合型人才，为产业精准赋能。

希音还持续“投资于人”赋能产业链上下游供应商，并已将人才培训常态化，内容涵盖经营管理、业务实操及技术进阶等多个维度。最新数据显示，仅2026年一季度，希音便已落地培训近百场，惠及供应商近8000家次，并同步交付自主研发的专业工具设备1200件，全方位提升供应商的硬实力与软实力。

希音供应商员工技能培训现场

此外，希音还充分发挥链主企业的产业带动作用，持续拓宽培训服务的边界。2025年以来，携手广东省总工会等多部门，面向社会开展“零基础”技能培训。对于完成培训并考核合格的人员，在获得相应技能证书后，可被优先推荐至链内企业的匹配岗位就业。

“或从成衣效果拆解步骤，或从基础原理来层层推导构建体系，两位讲师的教学让我受益匪浅。”蔡女士是希音服装制版师（版师助理）培训班的一员。此前，作为外贸跟单员的她，常因看不懂制版工艺而在客户与工厂间“传声失真”。通过系统培训，她实现了职业能力质的提升：“现在我有了底气，既能用专业知识向客户解释成本构成，又能确保设计图纸不走样地变成生产指令。”

谁在押注“中国存储第一股”？长鑫科技背后的资本版图

Mon, 25 May 2026 09:27:45 +0800

2026年上半年的中国资本市场，主角只属于一家硬核公司——长鑫科技。

这家国产DRAM巨头在更新科创板招股书后，披露了一组令人震惊的数据：2026年一季度实现营业收入508亿元，同比增长719%；归母净利润247.62亿元；预计上半年净利润高达500亿至570亿元。消息一出，A股市场上与长鑫科技有股权关联或业务合作的公司应声大涨。

但如果只把长鑫科技当作一只“半导体牛股”，很容易错过故事中真正重要的部分：谁在这家企业最艰难的时候押下了重注？是什么样的资本结构，支撑了一个追赶者从零成长为全球第四大DRAM厂商？其股东名单中每一个名字的背后，又有怎样的战略逻辑？

DRAM巨头融资历程

翻开长鑫科技的融资历程，几乎是一卷微缩版的中国半导体投资史。从2018年天使轮到2025年6月上市前最后一轮融资，长鑫科技完成了九轮融资，累计融资额达数百亿元规模。

2016年，合肥国资果断押注长鑫存储（现长鑫科技）时，全球DRAM市场仍被三星、SK海力士和美光三家企业牢牢掌控，国内几乎无人看好一家创业公司能在这一领域突围。彼时长鑫科技的前身刚刚在合肥经开区启动12英寸晶圆厂建设，项目总投资高达数百亿元。

此后，长鑫科技在资本的接力中步步攀升。2019年9月首次推出自主设计生产的8Gb DDR4产品，实现中国大陆DRAM产业“从零到一”的突破后，各路资本开始认真审视这个赛道的可能性；2021年C轮融资，彼时估值接近400亿元；2022年融资时估值约为1078亿元；2024年3月完成108亿元战略融资，投前估值约1400亿元；到2025年6月最近一轮融资，投后估值已攀升至1583亿元，稳居国内半导体独角兽前列。

估值从近百亿到千亿级别的跃迁，只用了不到五年。但估值曲线的每一次上扬，背后都是一群新的资本入场，到招股书签署日，长鑫科技已有60名机构股东。

合肥国资战略远见

在所有押中长鑫科技的资本中，最大的赢家当属合肥国资。按照招股书披露的股东结构粗略测算，合肥国资相关主体合计持股约三成半以上。

这是一套层层嵌套的国资持股体系：第一大股东清辉集电持股21.67%，其内部芯睿投资（合肥经开区国资体系）持有51.09%，长鑫集成（合肥产投体系）持有48.90%；第二大股东长鑫集成直接持股11.71%，其实控人为合肥市国资委，由合肥市产业投资控股集团100%持股；再加上产投壹号（持股1.85%）、合肥建长（持股1.50%）、产投高成长（持股0.06%）等主体，合肥国资几乎渗透进长鑫科技股权的每一个角落。

如果说早年投资京东方被外界视为“豪赌”，那么投资长鑫科技则是地方产业资本深度参与国家战略的新高度。按照合肥国资系约三成七的持股比例计算，长鑫科技每1万亿元市值，对应合肥国资的账面持仓就近3700亿元。参考目前市场对长鑫科技上市后2至3万亿元的估值预期，合肥国资的单笔浮盈，甚至可接近2025年合肥市全年GDP（1.42万亿元）。

省级层面，安徽省投以7.91%持股位列第五大股东。安徽省投的参与，体现了省级资本对半导体产业链布局的战略考量。

除地方国资外，国家集成电路产业投资基金二期以8.73%持股位居第三大股东，持股比例在外部机构股东中最高。作为国家层面推动集成电路产业发展的核心平台，大基金二期的入局本身就是长鑫科技产业地位的象征。此外，中国国有企业结构调整基金（国调基金）也出现在股东名单中。从国家大基金到地方产投，再到国家级的产业调整基金，“国家队”在长鑫科技的每一个发展阶段都站在了最前沿。

产业资本深度参与

在所有外部股东中，最值得关注的或许是A股存储芯片龙头兆易创新。招股书显示，兆易创新以1.8%的持股比例位列长鑫科技第八大股东。

但1.8%这个数字远不足以概括两家公司的关系深度。兆易创新董事长朱一明同时兼任长鑫科技董事长，这意味着两家中国存储芯片领域的龙头企业不仅是股权层面的投资与被投关系，更是产业生态中最紧密的战略同盟。2026年，兆易创新预计从长鑫科技采购代工DRAM金额约57亿元，较2025年的11.8亿元大幅提升，双方在业务层面的协同深度可见一斑。

朱一明的创业历程，本身就是中国存储芯片产业奋斗史的缩影。1989年考入清华大学物理系，赴美留学后进入硅谷，2004年回国创立兆易创新，2016年兆易创新在上交所主板上市后，朱一明并未停步，而是与合肥政府联手共同创立长鑫科技。正如其曾说过：“谁领导了存储器技术，谁就能称雄整个集成电路产业。”

阿里巴巴和腾讯这两大互联网巨头也在股东名单中赫然在目。阿里巴巴通过阿里云计算和阿里网络合计持股约4.97%，其中，2025年6月长鑫科技上市前最后一轮融资中，阿里云以61亿元认购了3.85%新增注册资本，是长鑫科技最后一轮融资中最大的单一投资方之一。在“AI+存储”深度绑定的趋势下，互联网大厂的参与不仅带来了资金，更带来了数据中心、云计算等下游应用场景的战略协同。

小米产投也出现在股东阵营中。作为小米集团在半导体产业链的重要布局平台，小米产投押注长鑫科技，反映的是终端厂商对核心供应链自主可控的战略需求；美的集团旗下美的投资持有长鑫科技0.75%的股份，在智能家居和工业互联网对存储芯片需求持续攀升的背景下，美的作为终端制造巨头的入局同样意味深长。

更值得关注的是券商阵营的“潜伏”。招商证券早在天使轮阶段便已通过全资子公司招证投资入局，直接持股32371.36万股，再通过旗下招商致远资本旗下基金间接持股，穿透后合计持有约5.05亿股，按照市场预期的3万亿元估值测算，招商证券所持股份对应的账面价值将超过200亿元；而华安证券通过基金路径间接持股约2.64亿股，对应账面价值超百亿元，是其2025年全年净利润的近五倍；再加上中信建投和中金公司，四家券商合计持有的股权账面价值或超过300亿元，堪称一级市场股权投资的“史诗级收获”。

金融资本耐心陪跑

在长鑫科技股东名单中，还有一个重要群体，银行系金融资产投资公司（AIC）。

建信金融资产投资在2024年3月那轮108亿元战略融资中出资13亿元，是银行系中投入最多的参与者。此外，农银投资、工融金投、中银资产、交银金融——工、农、中、建、交五大国有银行的AIC平台均通过增资入股的方式成为长鑫科技的股东。此外，招商银行通过旗下招银国际，早在2020年A轮融资时即已入场，以当初数百亿元的估值保守计算，这笔早期投资至今的账面浮盈极为可观。

五大行AIC集中入局发生在长鑫科技IPO前最后一个大规模融资节点。彼时长鑫科技尚未盈利，2023年归母净利亏损163.4亿元，2024年亏损71.45亿元，直至2025年才勉强实现盈利。也就是说，五大行投资长鑫科技时，这家公司仍处于“烧钱”阶段。AIC的存在价值，正是在传统信贷无法覆盖的领域，用股权投资的方式去承接硬科技企业的资本需求。

除了股权投资，银行对长鑫科技的信贷支持同样规模庞大。招股书披露的重大借款合同显示，长鑫集电一笔固定资产银团贷款的合同金额高达294亿元，贷款银行包括工商银行、国家开发银行、北京银行、进出口银行、农业银行、中国银行、交通银行、邮储银行等，部分贷款期限延伸至2031年、2038年甚至2044年。

在长鑫科技股东阵营中，保险资金同样不可忽视。根据招股书披露，和谐健康保险、国寿投资保险资产管理有限公司、人保资本保险资产管理有限公司等多家险资机构均已通过股权投资方式入股长鑫科技。在长鑫科技这个案例中，险资的参与不仅是资产配置的需要，更意味着长期资本开始主动进入中国硬科技的核心阵地。

深度协同科技突围

从股权结构来看，长鑫科技的资本版图呈现出鲜明的“多元分层”特征。国资方面，大基金二期（8.73%）、安徽省投（7.91%）、国调基金等提供了国家信用背书与长期资本支撑；产业资本方面，兆易创新（1.8%）、阿里巴巴、腾讯、小米产投、美的投资构建了上下游协同的产业生态；金融资本方面，五大行AIC、招商银行（招银国际）、和谐健康保险、国寿投资、人保资本等共同完成了一次“耐心资本”的集体实践；市场化投资机构方面，君联资本、水木基金等VC/PE机构也在不同阶段参与了投资。

长鑫科技不是一家普通的科技股，更不是一个简单的IPO故事。在DRAM赛道上，全球市场长期被三星、SK海力士、美光三家巨头垄断，三家合计占据90%以上市场份额。长鑫科技从2018年起步，经历过漫长的亏损期——截至2025底，公司累计未弥补亏损达366.50亿元，直到2026年一季度才迎来真正的利润爆发。在这种长周期、高投入的模式下，任何短期逐利的资本都无法存活。

从这个意义上说，长鑫科技的资本版图不仅揭示了“谁押中了”，更揭示了一个更深层的命题：中国资本市场已经准备好，用长期主义的逻辑去支持从“0到1”的硬科技突围。

地方国资先行探路，国家大基金接续助力，产业资本深度协同，银行系AIC耐心陪跑，保险资金长期布局——每一个资本角色，都在这个链条上找到了自己的位置。半导体景气周期终将起伏，但能够看懂技术路线、看懂产业链位置、看懂长期价值的资本，才能在下一次“长鑫式”的机会面前，继续站在牌桌上。

快递反内卷，谁赞成？谁反对？

Mon, 25 May 2026 09:09:49 +0800

在各方推动下，快递行业用一场“反内卷”，替代了持续几年的“价格战”。

今年以来，头部快递公司单票收入全线上涨，行业单价从2025年底部开始反弹，推动全行业实现业务增长、盈利能力提升，快递行业持续回血。

电商业务为主的通达系，在价格战中饱受压力，反内卷落地后，它们终于迎来业务修复；未能通过价格战奇袭电商快递市场的顺丰，重新进入战略摇摆期。

顺丰控股一直试图培育一体化供应链业务，但没有电商业务加持，缺乏京东物流的全流程服务基因；没有通达系的业务量，电商市场的群众基础也不够。

顺丰发现，重资产投入并未带来绝对的护城河，反而成为盈利能力的拖累。如果业务核心迟迟未能完成从C端向B端的升级，顺丰就走不出自己的泥潭。

回血

如果说，快递行业2025年的业绩回升还不够明显和全面，那么，2026年一季度的业绩表现，便不再让人有怀疑。

上周，中国快递业务量老大中通快递披露2026年Q1业绩：业务量96.68亿单，同比增长13.2%；收入132.82亿元，同比增长22.0%，净利润21.56亿元，同比增长5.7%。

此前，各大快递公司所披露的业绩趋势，均与之类似，且盈利能力提升更为明显。

今年一季度，亚洲快递一哥顺丰控股，收入741.42亿元，同比增长6.14%，净利润25.26亿元，同比增长13.05%；圆通、申通、韵达归母净利润分别增长了60.76%、94.29%和51.67%。

快递业全线业绩反攻，最直接的原因为，在内外多重压力之下，快递业持续7年的价格战，终于开始鸣金收兵。快递业反内卷直接推动了单票收入上涨，各大快递公司的盈利都迎来了修复期。

2019年开始，顺丰发起价格战，试图冲击电商件市场以获得业务增量，通达系被迫应战，导致全行业单票收入持续下降。

2019年之前，快递行业平均单票收入稳定在12元上下，此后一路下行，到2025年仅为7.5元。其中，降价最明显的顺丰，单票收入从23元左右，下降至如今的14元。

不过，从2025年Q3开始，部分快递巨头的月度单票收入开始回升，到2026年终于迎来了全面提升。

2026年前四个月，A股4家快递上市公司，申通、韵达、顺丰、圆通，单票收入同比增长分别为14.6%、10.0%、2.2%、0.04%。

行业数据显示，今年1-4月，中国快递业累计完成业务量645.7亿件，同比增长5.1%；行业平均单票收入7.71元，同比增长1.5%。

经过30余年的发展，中国快递行业的传统基础设施建设，已经接近于饱和。极兔2020年在中国市场起网，最初也只能通过“蹭网”的模式，后续收购汇通快递完成合并吸收，才形成如今的服务能力。

所以，行业竞争中枢，早已不再是通达性，而是单价。单票收入可以影响业务量，也能决定快递公司们的业务价值。

此前几年，行业平均价格低于2元左右的量价平衡点。各大快递公司获得了业务量增长，但业务越多，越累、越不挣钱；反内卷开始执行后，价格回升至量价平衡点之上，快递巨头们业绩增长、盈利能力回升，开始进入回血周期。

反内卷

为什么反内卷？首先，这是整个经济市场自上而下推动的重大方针。

从顶层设计开始层层传导，逐步细化到快递行业。行业监管部门多次组织会议强调反内卷，并对部分违规的快递公司加大处罚力度。

顶层决策机构和行业监管部门的目的十分明确：推动竞争良性化，追求高质量增长，让各行各业获得可持续的健康发展。

这一点，在事关消费者购物体验、电商行业底层服务质量以及数百万快递员生计的快递行业，尤为突出。

其次，快递行业的持续失血，让整个行业必须反内卷。

很多时候，经营行业与企业，并不需要太过高深的管理技能，只是需要回到一些常识：一个产业内，如果所有头部公司都业绩下滑甚至是亏损，那么，势必引发更加恶性的竞争，动摇整个市场的运行根基；如果整个生态链中的平台、联盟商和底层参与者都挣不到钱，必然会危及整个产业链的服务质量。

最近几年，快递巨头业绩压力骤增，加盟商、网点“暴雷”风险频发，就连底层快递员都在吐槽赚不到钱，用户的体感自然会变差。整个快递服务链的生态平衡变得异常脆弱。

在这个关键时刻，快递行业的上游——电商市场，用自己的反内卷，给快递服务商留下了喘息的机会。

低价电商崛起的那些年，整个市场形成了一股无限压制商家、“讨好”用户的风气。超低价、仅退款盛行。快递公司们被迫饮鸩止渴，拿下大量的低价值订单。

最近几年，随着低价电商平台风头不再，几家主要电商平台开始调整策略，叫停仅退款，引导商家和用户降低退货率。电商追求高质量增长，才能让快递拥有追求量价平衡的空间。

当然，这也是因为，电商和快递巨头们，正在为接下来的存量时代做准备。

低价电商和直播电商给快递行业带来的高速增长，正在开始退潮。2023年-2024年，中国快递业务总量年增速在20%左右；2025年，快递总业务量1989.5亿件，同比增速降至13.6%；今年前四个月，业务量增速再度降至5.1%。

接下来几年，如果没有新的增长引擎加入，快递市场将回到此前几年曾经出现过的低增速区间。

好在，这个全球最大的快递市场，规模一直足够大，每年接近2000亿单快递，依然是一块大蛋糕。

此刻，快递公司们终于想通了，开始强调行业定力：卷起来，这业务就是我们几家争抢；不卷了，这快递也还是得由我们来送，那就彻底不卷了。

在这一点上，极兔速递是绝对的现实主义者。最近几年，极兔格外低调，在中国市场的重心，也变成了守成——借助与拼多多的关系，稳定业务量；通过收缩合并网点和线路，控制成本；在成熟市场中国和东南亚挤出利润后，继续去全球市场开疆拓土。

另外，行业监管正有意让快递公司们放弃低价值的价格战，提升行业利润水平，投入到快递行业的新型基础设施建设中。

无人车、具身智能分拣机器人、AI等技术在快递行业的应用，早已从设想变为现实。只有行业运行效率足够高，中国快递市场才能摆脱当下的发展瓶颈期。

谁受益？谁受伤？

快递业反内卷，受益最大的，当然是在价格战冲击下被动应战的通达系快递公司了。

此前多年，中通凭借极致运营所带来的极致效率和极致价格，后来居上跃升为中国快递业务量老大。去年完成了385.2亿件，平均每天送快递1亿多单。

中通对电商件重度依赖，在快递价格战中首当其冲，也曾自乱阵脚。经过几个季度的调整，中通终于打了一场翻身仗。

2026年一季度，中通快递业务量96.68亿件，同比增长13.2%，同时，单票价格同比提升8.2%，实现量价双增平衡。

韵达同样如此，2025年Q3-2026年，稳定提价，业务稳定增长、盈利能力稳步回升。

在菜鸟的全方位助攻下，申通快递正在打响自己的反攻之战，成为最近几年的增长主力，大有复兴之望。

圆通速递，则是通达系中的另类，在反内卷落地之后，进入了一个阶段性的战略迷茫期。

此前几年，圆通在价格战中化身平衡大师，用最小幅度的降价，最大程度上拉动业务量的增长。在竞争激烈的快递市场，步步为营，成长为行业老二，与中通的差距也一度越来越小。

不过，最近这几个月，圆通暂时失去了这种平衡感。价格战退出不及时，单票收入几乎没有增长，业务量增速也不及头部选手，退化为通达系中的平庸之辈。

快递业价格战彻底鸣金收兵后，谁将成为最大的失意者？那自然是顺丰控股与京东物流。作为行业价格战的发起者，它们没能达到战略意图。

2019年年中开始，顺丰在商务件的增长压力下，开始用价格战开路，布局电商快递市场。2020年极兔速递在中国市场起网，往快递价格战中添了一把火。

在这场持续多年的快递价格战中，一条行业升级的暗线，悄然浮现。

顺丰与京东物流，开始厌倦“送快递”这个单调枯燥且价值较低的业务，通过自建与收购，组建了庞大的一体化供应链业务。

各大品牌只需把货运到一体化供应链服务商的仓库，就能完成仓储、物流、快递等一整套原本需要拆分的服务流程。

但这种转向B端服务的业务，需要以C端的业务量为基础，用C端驱动B端。这便是顺丰不惜牺牲单票收入也要进入电商快递打价格战的根本原因。

最近几年，京东物流格外强调外部一体化供应链业务的增长和占比，同样是出于这种心态。

一旦快递价格战全面终结，顺丰的业务重心切换不能达成，供应链业务也陷入增长瓶颈，顺丰控股可能真的要反思自己的战略布局了。

最近几个月，很多用户应该发现了，顺丰不仅开始送券，也开启了充值赠送活动，正在通过补贴用户而不是直接降价来吸引更多业务量。这何尝不是另一种变相的降价促销呢？

24小时到西藏，36小时抵欧洲京东“一地发全球”让广东荔枝鲜达全球

Sat, 23 May 2026 21:57:37 +0800

“真不敢相信，居然能买到这么新鲜还便宜的妃子笑！”近日，西藏拉萨八廓街附近的居民次仁，在家门口的京东便利店买到了广东荔枝。这批荔枝从枝头采摘到摆上货架，用时不到24小时。

京东将广东荔枝销往西藏

京东将广东荔枝销往新疆

收获惊喜的，还有远在伦敦的华人李女士。往年荔枝季，她总要费尽心思去线下挑选，但欧洲市场因运输周期长、销售链条复杂，不仅价格高，品质也不稳定。而今年，她早早就在京东Joybuy上蹲“妃子笑”的预售，鲜甜清爽的荔枝从国内果园到欧洲最快只要36小时，“没想到在英国也能吃到这么新鲜的荔枝，而且预售价格还不到本地超市同品种的一半。”

同样受益的还有香港九龙观塘的消费者陈小姐，她表示，香港目前市场上的荔枝，品质一般的情况下，最便宜的也要卖到15港元/磅，好一些的甚至要卖到30港元/磅，但京东佳宝超市的荔枝，不仅特别鲜甜，618预热期的价格也只需12.8港元/磅。

京东将广东荔枝销往欧洲

随着广东荔枝迎来全面上市，今年，京东凭借超级供应链的行业领先能力，通过源头包园直采、一地发全球模式，将茂名、湛江等核心产区的荔枝高效输送至全国及海外市场，并创下最快12小时到香港，24小时直达西藏、新疆等全国大多数地区，36小时到欧洲的全新时效，帮助荔农增收和当地产业发展。作为推动“广货行天下”的实践落地，京东今年荔枝销量目标，预计将在去年助销广东荔枝的基础上实现同比翻倍。

京东陆空联动源头直发广东荔枝

广东是全球荔枝核心产区，受冬春气候影响，今年总产量较去年略有调整，但妃子笑、白糖罂等核心品种的品质相对稳产，挂果率达七成。为了让全国消费者在荔枝季能尝到新鲜美味的荔枝，京东生鲜采销团队在摘果前两个月便开始进驻茂名、湛江等核心产区，与当地果园、合作社深度对接，锁定优质荔园并敲定包销合作，通过京东快递实现源头直发。

通过包园直采，京东生鲜从源头保障荔枝品质。期间，京东生鲜的采销、品控人员频繁往返产地，全程关注果园长势，并联合当地政府与行业协会宣导适时采摘，杜绝早采导致的口感下降，从而保障果农长期利益。

针对今年荔枝可能的价格波动，京东生鲜建立浮动定价机制，以确定性合作替代随机采购，既保障农户能获得稳定收益，也化解了市场价格波动可能带来的风险，又实现从枝头到用户手中的品质全程可溯源。

广东荔枝挂满枝头

销售方面，京东进一步发挥“产地直采+源头直发+高效物流+全渠道销售”的超级供应链能力，在线上，京东生鲜让全国大多数地方的消费者都可以买到枝头鲜的广东荔枝，京喜则依托厂货百补和产地直采模式，为用户提供极具性价比的选择，京东欧洲线上零售品牌Joybuy则让欧洲的消费者也能以实惠的价格第一时间品尝到与国内同步上市、新鲜直采的应季好果；在线下，京东七鲜超市扎根一二线城市，京东折扣超市、京东佳宝超市、京东便利店则深耕区域和社区市场，通过线上线下统一集采分发，推动广东荔枝“一地发全球”，实现最快12小时销往中国香港，24小时销往西藏、新疆等内地大部分地区，最快36小时鲜达欧洲，让岭南鲜果快速走上全球消费者餐桌。

京东生鲜开启“重走荔枝路”活动

京东生鲜还以文化助力产业发展。5月23日，京东生鲜开启“重走荔枝路”活动，从荔枝原产地广东茂名启程，沿韶关、赣州、荆州、襄阳北上，最终抵达西安，全程耗时10天，重现“一骑红尘”的唐代传奇。期间，京东生鲜联动京东拍卖在茂名开启溯源直播，并线上拍卖1816年树龄的荔枝古树果实，限量20箱且专属编号，以1元起拍形式吸引了超3万用户预约参拍。其中，京鲜生广东千年传世至尊荔001号礼盒，经过53轮激烈角逐，最终以12968元高价成交，成功拍出这份跨越千年的稀缺风味，也让千年荔枝文化进一步走进大众视野。同时，京东生鲜还将通过荔枝科普、云逛荔枝博物院等活动，为广大消费者带来丰富有趣的广东荔枝知识以及文化典故。

京东与贡园定制包销的荔枝树

茂名荔枝的种植历史源远流长，文化底蕴深厚。踏入茂名市高州市根子镇的贡园，这里的古荔树盘根错节、枝繁叶茂，是一座承载着千年荔枝文化的“活态博物馆”，园内的古荔林始建于隋唐时期。相传唐代高力士曾在此采摘荔枝进贡杨贵妃，同时也是白糖罂荔枝发源地。为了让更多消费者品尝到这份源自千年贡园的风味，京东今年与贡园展开了深度合作，定制包销20棵荔枝树，在京东生鲜上线“贡园御品贵妃荔”，一口复刻宫廷御品的醇厚风味，将这份沉淀了千年时光的鲜甜给到消费者。

京东生鲜上线“贡园御品贵妃荔”

依托产地直采、源头包销，京东生鲜进一步推动荔枝产业带品质化、规模化发展，并通过文化助力区域品牌建设。整个2026年荔枝产季，京东荔枝果园包销数量同比去年增长超5倍。

今年年初，京东生鲜宣布源头包销模式将覆盖超50个核心品类，在广东的源头包销规模预计翻倍，与超120个地方政府和行业协会共建产业标准，持续推进短链经营，提升商品新鲜度与供应链效率。此次广东荔枝全面上线，正是京东生鲜年初战略承诺的落地兑现，京东以超级供应链能力助“荔”广货鲜行天下。

直击618消费热潮京东折扣超市生鲜品类日多款生鲜击穿底价

Fri, 22 May 2026 16:56:02 +0800

初夏时节，生鲜消费需求全面升温，又好又便宜的生鲜产品成为大众消费首选。为满足家庭日常刚需与时令尝鲜需求，迎接618消费节点。5月23日，心动购物季期间，京东推出生鲜品类日活动，集结线上生鲜、京喜、七鲜超市、折扣超市等多业态生鲜矩阵，为消费者带来超值购物福利。本次活动中，京东折扣超市全国十家门店同步上线专项活动，7.9元/斤猪带皮大五花肉、9.9元/斤猪中段排等生鲜爆品击穿市场底价，部分单品售价低于传统批发市场，让消费者用实实在在的低价，买到品质生鲜。

本次生鲜品类日活动中，京东折扣超市将大众刚需的鲜肉产品推出重磅惠民价格。其中，猪带皮大五花肉仅售7.9元/斤，猪中段排售价9.9元/斤，极具价格优势，性价比远超传统商超及部分农贸批发市场。在超级便宜的同时，京东折扣超市严格把控鲜肉品质，所有在售鲜肉均遵循标准化生鲜处理流程，从屠宰、低温排酸、精细分割到门店上架，全程采用0-4℃冷链闭环运输储存，保障到店鲜肉新鲜度、口感与品质。据了解，京东折扣超市鲜肉实行“当日上架、当日售罄”的周转标准，极大缩短仓储、滞留时间，有效降低损耗成本，将节省的成本全部转化为价格福利回馈消费者，成功实现“击穿价”。

除刚需鲜肉外，多款初夏时令网红水果同步开启击穿价。备受消费者喜爱的泰国金枕榴莲，果肉厚实、果核小巧、口感绵密香甜，活动售价低至19.9元/斤，仅为线下市场同品质产品价格的六成左右。同时，山东产地直供的小糖丸西瓜四粒装仅需39.9元，具备皮薄瓤脆、甜度适中、果肉饱满的特点，适配家庭日常食用、朋友聚餐分享等多种场景。门店多款时令水果均以产地直采价回馈消费者，砍掉多层中间商差价，将产地的新鲜与实惠直接送达消费者手中。

本次生鲜品类日，京东折扣超市全方位适配消费者多元购物需求。5月23日活动当天，全国十店线上渠道同步开启优惠，消费者通过京东APP“秒送”频道即可下单选购，近400款生鲜商品可享受满49元减10元专属优惠，实现最快3公里内30分钟送达，让消费者足不出户即可解锁新鲜平价的生鲜好物。

据京东折扣超市相关负责人介绍：本次生鲜产品的击穿价，核心源于京东成熟的供应链体系，绝非牺牲产品品质。平台通过规模化采购、源头直供、快速周转的运营模式，压缩中间成本，真正让利于消费者，让大众以亲民价格购入新鲜、优质的生鲜产品。未来，京东折扣超市将持续依托京东强大的供应链能力，持续优化生鲜产品结构与价格体系，将更多“又好又便宜”的生鲜产品带给消费者。

电商越来越难做？这些上市公司在抖音电商里找到了“成功秘诀”

Fri, 22 May 2026 15:48:51 +0800

2025年，关于电商"越来越难做"的声音不绝于耳。流量成本攀升、ROI走低、内容门槛提高，让不少商家开始重新审视这条渠道的价值。

但翻开2025年财报季，一批重仓抖音的上市公司却交出了令人意外的成绩单。

毛戈平线上销售收入首次超过线下；莲花控股线上渠道增长109.96%；张小泉净利润同比飙升119.87%；若羽臣营收增长94.35%，抖音渠道贡献了接近一半的销售。

同一个平台，冰火两重天。

但如果只看增长数字，可能错过了更关键的问题：这些公司在抖音里做成了一些传统渠道根本做不了的事。

达人破圈、自播承接

一套传统渠道无法复制的双引擎

在传统电商平台上，流量主要来自搜索和推荐。用户带着明确需求来，找到商品，下单，离开。品牌能做的是优化关键词、投直通车、做好详情页。

但抖音提供了一种完全不同的可能：达人通过内容在公域破圈，把品牌推给从没搜索过它的人；品牌自播间再把这些流量承接下来，完成深度转化和用户沉淀。

上海家化的打法把这件事讲得很清楚。达播端，它将达人按头部和腰尾部分层运营，集中资源推"大白泥"一个单品，借助达人矩阵全年GMV突破2亿元——在没有主动搜索的情况下，把产品送到了几千万用户面前。自播端，佰草集、玉泽、六神三大品牌直播间分别实现249.9%、130.8%和91.2%的GMV增长，将达人带来的认知转化成了可复购的品牌用户。公司2025年营收63.17亿元，同比增长11.25%，归母净利润2.68亿元，成功扭亏为盈。

丸美股份把这条路径跑成了标准流水线。达播侧有系统化排播保障全年节奏，现场助播团队专职提高单场产出；自播侧策划"明星""总裁"IP空降超级直播间，把公域流量高效转化成销售增量。全年自播销售同比增长95%。同时，小红笔眼霜持续霸榜类目TOP1，小金针超级面膜上市即登顶涂抹面膜榜单第一。

丸美在这里做成了一件传统电商几乎不可能的事：它不只是把产品上架等人来买，而是先用达播把新品"打"成爆品、让用户从不知道到想要，再用自播完成从想要到下单的闭环。

汇洁股份用组织投入验证了这条路径的长期性。它专门搭建了100多人的直播短视频团队，运营多品牌、多店铺矩阵，2025年抖音渠道收入4.24亿元，同比增长30.66%，渠道利润率明显改善。诺邦股份抖音自播与达人合作双双增长127%以上。张小泉在财报中明确将"达人分销+品牌自播"列为双轨并行模式。

这些公司的共识很清楚：达人负责把品牌推到用户面前，自播负责把流量变成生意。

产品即内容

在这里，产品先要被"看见"，再被"购买"

在传统电商逻辑里，一个产品能不能卖，取决于价格、评价、详情页和搜索排名。用户看到它的时候，已经带着需求在比较了。

但在抖音上，一个产品首先要能在15秒内被"看见"——不是看见一个商品链接，而是看见一段能让人停下来、产生兴趣、甚至被打动的内容。这里的购买决策，往往在用户还没有"我需要这个"的意识之前就已经开始了。

毛戈平是最典型的一个样本。创始人长期亲自出镜讲解化妆技巧，不是卖货，而是教化妆。它不靠低价促销，而是靠专业内容建立信任。在这个逻辑下，产品不是"被搜索"的，而是"被内容带出来"的。2025年，毛戈平线上销售收入24.77亿元，占产品销售收入的50.5%，首次超过线下。营收50.51亿元，同比增长30.0%，归母净利润12.05亿元，同比增长36.8%。它还在抖音商城3·8、6·18、双11期间均获国货彩妆第一名。

在这里，一条教化妆的视频可以同时完成种草、展示、信任建立和转化。

张小泉用同样的逻辑，解决了一个老字号最大的痛点：怎么让年轻人对菜刀产生兴趣？它的答案不是打折，而是拍内容。《秒懂厨房》系列视频围绕各类刀具做厨房科普；与林永健、刘敏涛合作短片，用生活化场景演示产品使用——用户在刷到这些内容时，可能根本没有"我需要一把刀"的需求，但看完视频后，"好像家里那把是该换了"。2025年，张小泉归母净利润5506万元，同比大增119.87%。

稳健医疗旗下全棉时代上线了棉花溯源纪录片《一朵棉花改变世界》，又邀请清华大学科学护肤协会首任会长王植到直播间讲解洗脸巾科普。它不是在讲"我们的产品有多好"，而是在讲"你应该怎么选洗脸巾"——把品牌变成了用户决策过程中的知识来源。公司2025年线上营收36.4亿元，同比增长18.7%，其中抖音增长超过60%。

这些公司的共同点在于：它们在抖音上不是"卖东西"，而是先"做内容"。内容负责让用户停下来、产生兴趣、建立信任，销售只是内容这条链路的自然结果。

一个平台撬动全域

外溢效应让抖音变成了增量发动机

传统渠道的本质是"人找货"：用户在平台内完成从搜索到下单的全过程，交易闭环在单一渠道内完成。

但抖音电商正在形成一种截然不同的渠道价值：用户在抖音被内容种草，然后可能在天猫、京东甚至线下门店完成购买。抖音不再是众多渠道中的一个，而是整个品牌生意的"发现引擎"。

健合集团管理层在财报电话会上的表述最直接。CEO李凤婷指出，旗下Swisse通过产品结构优化和全渠道均衡布局维持了健康利润率（公司成人营养与护理用品业务经调整EBITDA利润率18.6%）。主席罗飞更进一步表示，抖音不仅是高效的销售转化渠道，更具备显著的"溢出效应"。抖音端的内容种草和用户资产沉淀，能有效带动其他渠道的增长。数据显示，公司2025年成人营养与护理用品业务在抖音渠道销售额同比增长71.4%。

这不是一个渠道在抢夺另一个渠道的份额，而是一个渠道在给所有渠道造增量。

若羽臣把这一逻辑写进了公司战略。它提出构建"以抖音为核心的全渠道共振生态"，2025年抖音渠道销售金额15.38亿元，占总销售的44.9%。公司总营收34.32亿元，同比增长94.35%，归母净利润1.94亿元，同比增长84.03%。在它的战略里，抖音负责通过"货找人"的算法精准触达目标用户和建立品牌心智，再将流量势能延展至天猫、京东、小红书和线下零售。

莲花控股则证明了老牌企业同样能跑通这套逻辑。酱油产品多次登顶抖音调味品成交金额类目榜首，线上渠道销售收入同比增长109.96%，总营收34.52亿元、归母净利润3.09亿元，分别增长30.45%和52.59%。对莲花控股来说，抖音不是"多卖了几瓶酱油"，而是让它在一代人心中重新变成了一个有内容、有温度的品牌，这种品牌心智的更新，是所有渠道共享的资产。

这背后，是这些公司在组织层面下的真功夫。汇洁股份搭建100多人直播短视频团队；上海家化按品牌和渠道重组团队；若羽臣建了300多人内容团队和30多个直播间。它们不是在用传统电商团队顺手做新渠道，而是按照新渠道的底层逻辑重新组织了一整套能力。

结语

回到开头的问题：同样的平台，为什么有人感叹"难做"，有人却在持续赚钱？

答案或许在于，这两批商家根本不在做同一件事。

一批人还在用传统的思路做电商：把产品挂上去，投流，算ROI。但这套逻辑天然有天花板：流量越来越贵，竞争越来越卷。

另一批人则想清楚了一件事：抖音能让他们做到传统渠道做不到的事。在这里，产品可以是一段能被传播的内容，达人可以帮助品牌触达从未搜索过它的用户，一个平台的内容势能可以外溢到所有渠道。这里不是又一个销售渠道，而是一个增长系统。

当增长不再是"哪个渠道多卖一点"的问题，而是"哪个渠道能带动所有渠道一起增长"的问题时，真正的差距才会拉开。

存储风口之上巨头抢滩IPO

Fri, 22 May 2026 14:46:35 +0800

恰逢AI产业拉动需求爆发，全球存储行业步入强势上行周期，国产存储两大头部企业相继奔赴资本市场，冲刺IPO。上交所5月20日晚间发布公告，长鑫科技集团股份有限公司科创板IPO定于5月27日上会，此次上市拟募资295亿元；前一日，长江存储控股股份有限公司完成IPO辅导备案，正式启动上市筹备工作，辅导机构由中信证券、中信建投证券联合担任。

作为国内存储领域两大核心力量，长鑫科技深耕DRAM赛道，产能规模位居国内首位、全球第四；长江存储则主攻3D NAND闪存领域，2017年10月，公司依托自主研发结合产业协作模式，造出国内首款3D NAND闪存产品。在AI算力需求激增叠加行业供给格局生变等利好下，行业景气度持续升高，也为国产存储头部企业募资扩产、加速成长带来绝佳窗口期。

上市再进一步

长鑫科技的IPO自2025年7月启动辅导备案，同年10月完成辅导验收，12月30日科创板IPO申请获上交所受理，也是科创板试点IPO预先审阅机制后的首单受理项目。

从辅导验收至本次上会，用时仅7个多月，进程高效推进，期间因财务资料更新曾短暂中止审核，完成更新后随即恢复推进。

业绩端，公司正迎来行业周期与技术突破叠加的增长红利。据招股书数据，2025年长鑫科技实现营业收入617.99亿元，同比增长155.6%；归母净利润18.75亿元，实现扭亏为盈，结束此前连续亏损态势。

2026年一季度，公司业绩迎来爆发式增长，实现营业收入508亿元，同比大增719.13%；归母净利润247.62亿元，同比增幅超16倍，经营活动现金流净额同比增长超210倍，产品价格上涨与产销规模扩大成为核心驱动因素。

行业高景气度延续下，长鑫科技亦对上半年业绩作出乐观预期。根据招股书，2026年1—6月，公司预计实现营业收入1100亿元至1200亿元，同比增幅612.53%至677.31%；归母净利润500亿元至570亿元，同比增幅超22倍，行业上行周期的红利正持续释放。

业绩爆发的背后，是全球DRAM行业的结构性机遇。招股书引用Omdia数据称，作为半导体领域规模最大的单一品类，2025年全球DRAM市场规模达1505亿美元，预计2030年将增至5710亿美元，年复合增长率达30.56%。国内市场占全球份额超四分之一，但过去长期较为依赖进口，为本土厂商留下广阔的国产替代空间。下游需求侧，服务器已占据DRAM总需求的半壁江山，叠加PC、汽车电子等场景复苏，行业红利正持续向具备产能与技术优势的企业集中，也为长鑫本次IPO募资扩产提供了长效且坚实的支点。

持续抬升的份额

Counterpoint数据显示，长江存储在全球NAND闪存市场的份额正持续抬升——2025年一季度占比8%，二、三季度分别增至9%、10%，四季度进一步攀升至11%，位列全球第六。市场消息称，公司2026年一季度营收突破200亿元，同比实现翻倍增长。

北京商报记者就相关经营数据向长江存储方面求证，但截至发稿未获回复。

参考前述同在存储行业的龙头企业业绩表现，在AI算力需求拉动存储行业上行的周期中，这种营收规模的快速增长理应具备共性，作为国内3D NAND闪存领域的核心企业，长江存储的技术迭代与研发投入仍在稳步推进。

官网信息显示，公司已在武汉、北京等地布局研发中心，全球员工超8000人，其中研发工程技术人员占比超七成；累计专利申请超12000项，其中国际专利超5800项，发明专利占比超95%，每年新增专利申请约1300项。2025年，公司发布第五代QLC 3D NAND产品，技术迭代节奏保持稳定。

据胡润研究院，2025年其全资子公司长江存储科技有限责任公司以1600亿元估值首次入围“胡润全球独角兽榜”，位列中国十大独角兽第9位、全球第21位，亦是半导体行业估值最高的新晋独角兽。

影响力研究院品牌与IP委员会主任陈彦颐向北京商报记者表示，国内头部存储企业的竞争优势并非仅有单一的“国产替代”叙事，依托本土庞大的AI服务器、智能汽车和端侧设备市场，企业可反向从存储架构、生态等着力点切入，形成从需求到研发再到通用标准的闭环。

北京一家存储器研究院相关人士向北京商报记者表示，依托资本市场赋能，两家企业后续产能释放与技术研发实力将进一步提升，同时带动国内存储全产业链协同进阶。

热度与思考

一致上市步调背后，是行业行情的持续向好——据TrendForce集邦咨询最新存储价格监测数据，2026年二季度通用DRAM合约价格预计环比上涨58%至63%；受AI算力、数据中心刚需持续提振，NAND闪存全品类涨价趋势延续，二季度整体合约价格环比涨幅预计达70%至75%。

二级市场的热度亦反映出市场对存储赛道的乐观预期。Wind数据显示，存储器指数近一年累计收益率超200%，近6个月涨幅达63.38%；细分赛道中，长鑫存储指数、长江存储指数近一年累计收益率分别达199.09%、145.34%，近3个月涨幅也均超35%，尽管近期指数出现小幅回调，但行业上行的整体趋势仍获得市场广泛共识。

鼎信汇金研究员孙依妮向北京商报记者表示，当前全球AI算力需求尚未见顶，从谷歌、英伟达等头部科技企业的财报来看，相关业务仍维持高增长态势，即便英伟达尚未打开中国市场，数据中心建设的预期仍持续高位，产业链订单需求已排至2027—2028年，多次提价下客户下单热情仍未消退，反映出全球资本对算力资源的激烈布局竞争。她提到，长鑫科技、长江存储近期的业绩爆发式增长，斜率或将逐步放缓，但整体上升趋势在近几年不会改变——AI技术的加入正加速新材料、新架构、先进封装等领域的技术迭代，为行业发展持续注入动力。

不过她也提示，当前行业的核心风险在于业绩与估值的匹配度，若英伟达等海外龙头企业增速不及预期，行业或将迎来调整周期，同时也会伴随库存周期波动，本质仍由供需关系主导。在她看来，国内存储行业的核心优势，在于能够集中力量突破技术封锁，通过新的技术研发绕过现有瓶颈，为国产替代进程提质提速。

从IPO进程到业绩爆发，国产存储双雄正站在行业上行周期的关键节点上。在AI算力需求的持续拉动与国产替代的战略机遇下，存储赛道的增长红利仍在释放，后市大势向好，只是曲线细节仍未可知。

押宝硬科技东方精工“闷声”换赛道

Fri, 22 May 2026 14:34:23 +0800

近期，具身智能企业乐聚智能成为创业板第四套标准获得受理的首单IPO企业，其背后豪华“股东团”也成为市场热点。北京商报记者注意到，在乐聚智能大股东名单中，A股公司东方精工颇为显眼，持股比例达6.32%，位列公司第五大股东。

梳理东方精工的投资情况，除乐聚智能外，该公司还“押宝”多家科创企业，包括广东嘉腾机器人自动化有限公司（以下简称“嘉腾机器人”）、深圳若愚科技有限公司（以下简称“若愚科技”）等，触及机器人、核电装备、航空航天等多个热门领域，均系当下资本追捧的硬科技。

产业投资版图不断扩容的同时，东方精工也在调整其主营业务。今年4月，东方精工宣布完成出售Fosber集团、Fosber亚洲及Tiruña亚洲三家公司股权，不再经营创收的传统主业，即瓦楞纸板生产线业务。一边剥离传统业务，一边押注硬科技赛道，东方精工2026年将交出一份怎样的“成绩单”，也备受广大投资者期待。

“押宝”硬科技企业

具身智能企业的资本化正在加速。5月19日晚，深交所官网显示，乐聚智能创业板IPO获得受理。作为乐聚智能的第五大股东，东方精工备受市场关注。

截至招股书签署日，东方精工持有乐聚智能6.32%的股份。据了解，乐聚智能专注于人形机器人“大脑—小脑—本体”的全栈式技术研发、整机生产与销售以及应用方案提供业务介绍。公司最近一次融资的投后估值为43.27亿元。

股权投资外，东方精工与乐聚智能还合资设立了东方元启，主要用于建设人形机器人自动化生产线，开展人形机器人整机生产及组装业务，该产线已于今年3月建成并投入生产。其中，东方精工持有东方元启75%股权、乐聚智能持股20%、云港廊坊持股5%。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉北京商报记者，部分传统制造业企业面对主业增长瓶颈时，通过股权投资切入高景气赛道，有利于获取新兴领域增长红利。不过也需要注意估值泡沫风险。

北京商报记者注意到，除了乐聚智能，东方精工还投资不少热门赛道的公司。在“人工智能+机器人”领域，东方精工股权投资的公司包括主营多模态大模型人工智能系统的若愚科技、主营脑启发式具身大脑系统的上海具脑磐石科技有限公司、主营无人搬运车（AGV）的嘉腾机器人等。其中，东方精工直接持有嘉腾机器人19.84%股份、若愚科技23.31%股份。

在“可控核聚变关键结构材料+核电装备”领域，东方精工投资了贵州航天新力科技有限公司（以下简称“航天新力”），截至去年末，东方精工持股比例为19.89%。据悉，航天新力专注于高端金属材料研发、铸锻件制造及核能、航天、航空等领域的配套产品生产。

此外，2025年年报显示，东方精工的全资子公司海南省亿能投资有限公司分别在航空航天方向布局投资了四川腾盾无人机以及科工火箭，在新材料方向布局投资了云南宇泽半导体。

出售传统主业

密集“押宝”新兴赛道的同时，东方精工选择剥离瓦楞纸板生产线业务，该业务去年营收占公司营收的67.34%。

据了解，东方精工主营业务主要包括智能包装装备和水上动力设备两大领域。其中，智能包装装备业务包括智能瓦楞纸包装装备、数码印刷设备以及工业互联网行业解决方案三个子板块；水上动力设备板块的业务单元为控股子公司百胜动力，其主营业务围绕水上运动领域布局，主要产品为中小型船舶核心动力设备舷外机产品，并通过将产品线向顶流机等水上动力设备的延伸，向全方位的船舶水上动力解决方案供应商发展。

梳理东方精工过往公告，该公司于去年11月披露了重大资产出售的消息；今年4月，东方精工出售Fosber集团、Fosber亚洲和Tiruña亚洲的100%股权，交易对价约8.17亿欧元，剥离瓦楞纸板生产线业务。2025年年报显示，报告期内，东方精工瓦楞纸板生产线收入约35.21亿元，占当年营收的67.34%，同比增长9.68%；瓦楞纸箱印刷包装设备营收约6.92亿元，占营收的13.23%，同比下降14.63%；水上动力产品及通机产品的收入约为10.16亿元，占营收的19.43%，同比增长34.14%。此外，去年，瓦楞纸板生产线的毛利率为29.63%，同比下降1.12%；瓦楞纸箱印刷包装设备毛利率达27.89%，同比下降6.95%；水上动力产品及通机产品的毛利率达19.14%，同比下降3.01%。

对于出售资产的原因，东方精工方面在年报中表示，随着Fosber集团业务规模的不断扩大，在继续巩固发展现有水上动力设备业务和重点推进战略性新兴产业进展落地和商业化的整体战略部署下，公司跨境管理压力日益加剧，分散的资源投入与管理重心客观上制约了公司转型升级战略聚焦与运营效率。鉴于此，为优化和聚焦资源配置、夯实发展根基并紧密响应国家新质生产力战略导向，公司审慎决策收缩国际管理半径，出售标的资产，将战略重心转向可持续、成长性更好的战略新兴产业，推动上市公司高质量发展。

目光锁定战略性新兴产业

完成传统业务剥离后，东方精工后续发展路径与战略布局备受市场关注。

早在去年11月，东方精工在投资者关系活动记录表中提到，重大资产出售后，公司将重点推进以下方向：一是加大对水上动力设备业务的投入，以百胜动力为核心平台，持续突破大马力舷外机技术瓶颈，打造完整产品矩阵。二是聚焦制造业战略性新兴产业，延续“战略投资+产业协同”发展模式，秉承自身数十年的高端装备制造业经营管理能力，进一步聚焦于相关领域战略性新兴产业的产业化落地，以此加快推进产业结构优化与科技创新能力提升。

“公司在人工智能+机器人等战略性新兴产业等领域的布局，目标并非单纯追求财务回报，而是旨在充分发挥东方精工在高端装备制造领域积累的核心能力，通过产业协同效应，实现价值共创。”东方精工方面表示。

新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅认为，在全球制造业向智能化、高端化转型的背景下，传统制造企业普遍面临着原有业务增长见顶、市场竞争加剧的困境，寻找新的业绩增长点成为必然选择。硬科技领域因其高附加值、高成长性，成为传统制造企业转型的重要方向。不少传统制造企业通过自主研发、股权投资等方式切入半导体、人工智能、新能源等硬科技赛道，试图借助技术变革实现产业升级，但具体的转型成效仍需时间检验。

业务结构的大幅调整，也让东方精工经营业绩面临转型阵痛。

今年一季度，东方精工净利出现亏损，这也是公司上市后一季度业绩首次出现亏损。财务数据显示，今年一季度，该公司营收约10.47亿元，同比增长5.94%；归属净利润约-942.27万元，同比转亏。此外，现金流层面同样承压，东方精工今年一季度经营活动产生的现金流量净额约-4663.85万元，上年同期约为1.36亿元，由正转负。对此，东方精工方面解释称，主要系本期经营活动产生的现金流出增加所致。

二级市场上，截至5月21日收盘，东方精工股价报18.69元/股，总市值227.5亿元。针对相关情况，北京商报记者向东方精工方面发去采访函进行采访，但截至记者发稿，未收到公司回复。

研发费用下滑华太电子闯关科创板

Fri, 22 May 2026 13:53:17 +0800

图源：豆包

上交所官网近日显示，苏州华太电子技术股份有限公司（以下简称“华太电子”）科创板IPO获得受理，正式向资本市场发起冲刺。从近年来财务数据看，华太电子在报告期内尚未实现盈利，且去年的研发费用出现下滑。另外，随着招股书的披露，该公司对第一大客户的依赖情况也成为市场关注焦点。

报告期内尚未盈利

成立十六载，华太电子叩响A股大门。

据了解，华太电子成立于2010年，主要从事射频业务、功率业务相关产品的研发、生产与销售，产品可广泛应用于通信基站、半导体装备、卫星通信、服务器电源、光伏发电与储能、新能源汽车、工业控制、智能终端、AI算力板卡等场景。

此次冲刺上市，华太电子拟募集资金约27.81亿元，其中6亿元拟用于补充流动资金，占比约21.57%；其余募集资金则拟分别投资于超大功率LDMOS功放器件、射频大功率氮化镓功放器件、大功率单片射频LDMOS MMIC、高集成射频模组研发及应用项目，全系列射频大功率封测设计和工程平台研发中心及产业化项目，高性能功率芯片、配套芯片及应用方案的研发及应用项目，研发中心建设项目。

从基本面看，华太电子报告期内尚未盈利，但亏损在去年已显著收窄。财务数据显示，2023—2025年，华太电子营收分别约为11.26亿元、7.07亿元、7.26亿元，归属净利润分别约为-1.76亿元、-3.18亿元、-3972.58万元。另外，招股书显示，截至去年12月31日，该公司未分配利润为-7.47亿元，存在累计未弥补亏损。

同时，2023—2025年，华太电子经营活动产生的现金流量净额亦持续为负值，分别约为-1.18亿元、-1.39亿元、-8729.3万元。华太电子方面表示，公司经营活动现金流量净额持续为负，主要原因是公司销售规模尚在提升过程中，原材料采购、存货备货和研发投入的资金需求较大。

超七成营收来自第一大客户

报告期内，华太电子对第一大客户的销售情况较为“显眼”。报告期内，该公司来自第一大客户客户A（含指定采购商）的销售收入占营业收入的比例分别为91.46%、79.31%、71.42%。

资料显示，客户A系全球领先的通信设备创新科技公司，根据Dell’Oro Group市场调查，2023年、2024年及2025年上半年，在全球电信网络设备市场，客户A的收入份额始终保持在30%以上，市占率全球第一。华太电子方面表示，报告期内，公司对客户A销售金额及占比较高，符合下游行业集中度较高的特点，并与公司业务发展阶段相关，有其合理性和必要性。

另外，值得一提的是，作为科创板申报企业，华太电子研发费用在去年出现下滑。具体来看，2023—2025年，该公司研发费用分别约为3.02亿元、3.78亿元、2.93亿元；剔除股份支付费用后，研发费用分别为2.41亿元、3.57亿元和2.97亿元。

奕丰基金投资经理、宏观策略分析师李净表示，科创板的定位是“硬科技”，持续的高强度研发投入是证明企业科创属性的核心指标。研发费用下滑很容易引发监管对其“创新能力退化”或“科创属性不足”的质疑。不过，李净进一步表示，“如果是由于前期重金投入的研发项目已成功落地并转化为量产收入，或者公司主动砍掉了回报率低的非核心项目以聚焦主业，这种‘提质增效’式的下滑是合理的”。

对此，华太电子方面在招股书中解释称，2025年度公司研发费用同比下降，主要系公司聚焦研发方向，整合研发资源，工业级功率模块研发与产业化、高性能Power IC产品研发与产业化、新一代功率器件工艺平台研发等项目陆续结项，当期研发直接投入相应减少，进而导致材料费、模具器具费等同比下降。

不过，从研发费用率方面看，华太电子显著高于同行业可比公司均值。招股书显示，报告期各期，华太电子研发费用率分别为26.85%、53.4%、40.28%；剔除股份支付费用后，分别为21.41%、50.47%、40.94%。同期，同行业可比公司研发费用率均值分别约为19.78%、18.7%、21.14%。

控制权方面，截至招股书签署日，华太电子无控股股东；张耀辉直接及间接合计控制公司71.6469%股份对应的表决权，为公司的实际控制人。

针对相关情况，北京商报记者向华太电子方面发去采访函进行采访，公司方面表示，以上交所官方渠道披露的招股说明书为准。

蔚来累计出现换电事故30万次，乐道前4月交付量降2.55%

Thu, 21 May 2026 17:08:51 +0800

蔚来（09866.HK、NIO.NYSE）最引以为傲的“3分钟换电”承诺，在海拔4120米的高原上，变成了一家老小3小时的生死困局。

近日，乐道车主自驾进藏遭遇电站故障，车辆底盘升起后突然卡死，因长时间滞留高海拔地区，‌同行的老人孩子出现严重高原反应。

据悉，乐道是蔚来汽车旗下的子品牌。

对此，蔚来官方回应称：“蔚来换电累计已超1亿次，此类故障发生概率在0.3%以下。”按蔚来的数据推算，蔚来换电累计超1亿次，0.3%意味着这类故障已累计发生约30万次。

在换电争议之外，另一组数字同样令人不安：2026年前4个月，蔚来交付11.28万辆，同比增长71%，数据亮眼。然而，乐道前4月累计下滑2.55%；蔚来全年45.6万辆的目标意味着未来8个月月均要冲上4.29万辆，而公司历史上仅有两次月交付破4万。

蔚来的2026年，远比财报上展现的数字复杂得多。

换电超1亿次故障发生概率0.3%以下

近日，乐道汽车首批车主王先生的一则投诉引发热议。他提车仅5天，便携带老人和孩子自驾进藏，不料在途中的换电站遭遇故障，一家人被困在海拔4120米的左贡县长达3个多小时，老人与孩子相继出现严重高原反应，情况十分危急。

王先生回忆，换电站将车辆底盘升起后，换电流程突然卡死，无法继续操作。

左贡县素有“天空之城”之称，高海拔地区本就不宜久留，而乐道方面在王先生被困期间始终未给出任何说法，直到车辆后续又出现无法启动的二次故障，王先生才获知故障原因，甚至被明确告知：同类型问题今后可能还会发生。

2025年9月，王先生于花费30余万元购入该车，而故障偏偏出现在乐道最引以为傲的换电环节。“宣传换电3分钟，关键时刻却掉链子。”王先生直言，已彻底丧失驾驶信心，“这车不敢再开了。”

乐道汽车郑州能源伙伴对此作出解释：故障并非车辆本身问题，而是上一位车主换下的电池螺栓沾有油泥导致滑丝。对方同时强调，蔚来换电累计已超1亿次，此类故障发生概率在0.3%以下。

王先生对这一说法并不认可。他提出疑问：如果确实是螺栓滑丝，上一位车主为何从未遇到任何异常？他认为换电流程存在明显漏洞，乐道未能履行必要的安全检查义务，要求退车或保证此后不再复发同类故障。

对此，乐道汽车郑州用户体验官回应称：无法满足退车要求，也无法100%承诺故障不再出现，但保证出了问题绝不回避，目前正积极协调售后及能源伙伴对车辆和电池进行深度检测。

表面看，0.3%的故障率似乎微不足道，但按官方自己的数据推算——蔚来换电累计超1亿次，0.3%意味着这类故障已累计发生约30万次。

对绝大多数车主而言，这或许只是一次偶然的“小概率事件”，但对王先生一家来说，这30万分之一，恰恰砸在了海拔4120米的高原上，砸在了自家的老人和孩子身上。

近日，蔚来发布消息称，蔚来在全国换电站达到3851座，其中1036座布置在高速公路服务区。充电站突破5000座，达到了5023座，配套充电桩总数来到28863根。除自建站点外，蔚来还接入了超161万根第三方充电桩，进一步拓宽补能覆盖范围。

2026年交付目标又难完成了

当前，蔚来整体交付量保持上涨，仔细盘算下来，依然是喜忧参半。

目前，蔚来拥有蔚来、乐道和萤火虫三大品牌，

其中，2024年9月19日，蔚来第二品牌乐道旗下首款车型乐道L60正式上市。2025年4月，公司旗下萤火虫品牌迎来第一款产品的正式交付。

2025年，蔚来销量未达预期，全年交付32.6万辆，仅完成目标约73%。其中，蔚来品牌共交付17.88万辆，乐道品牌共交付10.78万辆，firefly萤火虫品牌交付3.94万辆，且蔚来品牌交付量下降约11%。

蔚来创始人、董事长、CEO李斌介绍，未来，公司将深化三品牌（蔚来、乐道、萤火虫）协同，在各细分市场持续提升份额，保持每年40%-50%的增长。

这也意味着，蔚来2026年的交付量目标为45.6万辆至48.9万辆，月均交付量为3.8万辆至4.1万辆。

近日，蔚来发布数据显示，2026年4月，公司交付新车29356辆，同比增长22.8%。其中，蔚来品牌交付新车19024辆；乐道品牌交付新车5352辆，同比增长21.6%；萤火虫品牌交付新车4980辆。

2026年前4个月，蔚来共交付新车11.28万辆，同比增长71%。截至目前，公司已累计交付新车111.04万辆。

蔚来的数据“隐瞒”了一个真相，2026年4月，公司旗下蔚来品牌交付新车19024辆，较上年同期19269辆下降1.27%。

而且，2026年一季度，乐道品牌交付量达1.33万辆，较上年同期1.48万辆下降近10%。

即便是加上2026年4月份交付量，乐道品牌前4月累计交付1.87万辆，较上年同期1.92万辆下降2.55%。

以最低目标45.6万辆计算，在2026年剩下的8个月里，蔚来月均交付量要到达4.29万辆，才能完成全年目标。

历史上，蔚来仅在2025年12月交付量超过4.29万辆，彼时达4.81万辆。而且，公司仅有两次月交付量超过4万辆，另外一次发生在2025年10月，彼时交付量达4.04万辆。

表面上看，蔚来2026年前4个月交付11.28万辆，同比增长71%，三品牌矩阵初具规模，似乎正朝着李斌描绘的“每年40%-50%增长”稳步迈进。

“撕开”这层增长的外衣，真相并不那么令人安心。

蔚来主品牌——这个撑起公司估值与品牌调性的核心支柱，2026年4月交付19,024辆，同比微降1.27%。乐道品牌前4个月累计交付1.87万辆，同比下滑2.55%。真正在拉动增长的，是尚处于爬坡期的萤火虫品牌。

换句话说，蔚来的增长，正在从“主品牌驱动”悄悄滑向“新品牌输血”。

洞见财经

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